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全球
全球外資持有美債9月降至9.249兆美元，日本連9月增持、中國續降 (2025-11-19)
- 截至2025年9月底，全球外資持有美國政府債券降至9兆2,490億美元，月減136億美元，終止連4月增持
- 日本以1兆1,893億美元穩居美國最大債權國，9月續增89億美元，連續9個月累計增持達1,278億美元
- 中國則持有7,005億美元、月減5億美元，已連41個月低於1兆美元。英國持有8,650億美元，9月減393億美元，中止連8月增持
東京GDP達2.55兆美元奪全球最富裕城市，亞洲經濟版圖持續東移 (2025-11-17)
- CEOWORLD公布2025年全球富裕城市評比，日本東京以2.55兆美元GDP蟬聯全球最富裕城市，超越紐約與洛杉磯
- 亞洲城市表現亮眼，首爾以1.42兆美元列全球第5，大阪−神戶排名第8，上海與北京持續挑戰西方城市
- 台北以8,678億美元位居第25名，為台灣唯一進入前100名的城市；台中、高雄、桃園與台南則分別位居116、117、152與174名
台灣
AI浪潮強勁！台灣10月外銷訂單693.7億美元，連九紅創同期新高 (2025-11-21)
- 台灣經濟部公布10月外銷訂單金額達693.7億美元，年增率高達25.1%，創下歷年同月新高，並寫下單月歷史次高紀錄
- 人工智慧(AI)、高效能運算及雲端資料服務等新興科技的加速擴張，成為推升外銷訂單成長的最大動力
- 其中，電子產品年增率飆升35.9%，資訊通信產品也成長28.4%，主要受惠於台灣獨特的半導體晶片和伺服器供應鏈需求暢旺
AI拉動出口強勁！114年Q3經常帳順差飆至458.4億美元，金融帳續增 (2025-11-21)
- 第3季國際收支呈現穩健順差趨勢。經常帳順差達458.4億美元，較去年同期大幅增加207.6億美元
- 此波亮眼成績主要受惠於AI等新興科技應用需求熱絡，以及消費性電子產品備貨需求增加，強力帶動出口成長
- 第3季金融帳淨資產持續增加369.2億美元。其中，居民對外證券投資淨增加160.0億美元，主要用於增持國外債券
金管會示警：境外保單暗藏五大風險，安定基金不保障，非法招攬恐涉刑責 (2025-11-21)
- 金管會強烈呼籲民眾勿購買未經核准的境外保單，這些商品由未許可設立的外國保險公司銷售
- 一旦發生理賠爭議，消費者恐須自行接洽國外公司，面臨資訊不透明、法律保障不足，以及求助無門的困境
- 任何違法銷售者，最高可處3年以下有期徒刑，並得併科新臺幣2,000萬元以下罰金，保經代業者甚至可能被撤銷證照
國人海外工作人數達66.6萬創5年新高，日韓與美國成最大增量來源 (2025-11-20)
- 2024年國人赴海外工作人數達666,000人，較2023年增加45,000人、年增率7.4%，創近五年新高
- 地區結構轉變明顯，中國大陸(含港澳)雖以231,000人居首，但占比由高峰62.2%降至34.7%
- 日本與韓國成長最強，兩地合計80,000人、年增率17.5%。美國有137,000人，占比20.5%，年增率7.1%，為第二大工作地區
台灣國銀10月底人民幣存款連三月下滑至1,188億元人民幣 (2025-11-18)
- 截至10月底，台灣國銀人民幣存款餘額降至人民幣1,187.94億元，連續第三個月下滑，單月減少11.19億元，月減幅0.93%
- 人民幣存款下滑主因美元利率相對具吸引力。美國聯準會降息後美元指數反彈，投資人轉向美元存款追求更高利息，致人民幣存款減少
- DBU與OBU同步下降，法人戶付款需求與轉為美元融資皆成主要因素
勞保局：逾半退休勞工月領未滿2萬，提前退休與年資偏低加劇財務壓力 (2025-11-17)
- 截至2024年底勞保老年年金請領者達187萬人，平均月領19,344元。女性請領人數多於男性，但男性平均給付較高；超過53%退休勞工月領不足2萬元
- 請領年齡平均僅61.42歲、平均投保年資29.9年，均低於制度建議值，突顯提前退休普遍。主要族群集中在60至64歲，55至59歲占比亦高
- 勞保基金因給付持續成長自2017年起收支失衡，雖政府每年挹注資金仍面臨壓力；精算報告預估破產年限延至2031年
經濟學人：台幣低估衍伸「台灣病」！消費者購買力被犧牲 (2025-11-15)
- 國際財經雜誌《經濟學人》封面報導指出，新台幣匯率被長期低估約達55%，已形成「台灣病」或「福爾摩沙流感」
- 央行為維持出口競爭力而持續壓低匯率，實質上等同對台灣消費者課徵一筆「隱形稅」，導致家庭購買力長期偏低
- 央行強調單一商品無法衡量匯率，且2024年金融交易金額是商品貿易金額的19.3倍，因此購買力平價已不適合作為衡量均衡匯率的指標
台美達成匯率透明共識，央行強調不操縱匯率與不涉關稅磋商 (2025-11-15)
- 台美於11月14日同步發布聯合聲明，就匯率政策達成共識，雙方重申避免操縱匯率並僅在市場失序下進行雙向干預
- 本次共識強調，任何總體審慎措施不應以匯率競爭為目的，退休基金等公開投資也僅基於風險與分散考量
- 中央銀行表示這些原則均與現行匯率政策一致，並重申新台幣升值並非美方要求，也與台美對等關稅談判無涉
中國
中國10月經濟數據全面放緩，零售增速創逾一年新低、投資與工業同步疲弱 (2025-11-15)
- 前10月固定資產投資總額達40兆8,914億元人民幣，但房地產投資大幅衰退14.7%成為主要拖累，外商企業投資更年減12.1%，反映外資觀望情緒升高
- 10月工業增加值成長4.9%也創一年低點，顯示內需疲弱與外需降溫同步施壓
- 10月社會消費品零售受汽車年減6.6%與家電年減14.6%拖累，儘管雙11提前與長假效應帶動部分品項，但仍無法扭轉增速下滑
美國
聯準會縮表第181周：累計政府債券減少1兆5,798億美元，MBS減少6,375億美元，資產負債表單周減少249億美元 (2025-11-21)
- 聯準會資產負債表截至11月19日為止的前一周減少249億美元，總額為6兆6,062億美元
- 自2022年6月1日啟動縮表行動至今第181周，累計美國政府債券減少1兆5,798億美元，MBS部分減少6,375億美元，整體資產負債表減少2兆3,584億美元
- 啟動縮表第4階段(自2025年4月1日起)至今第33周，累計美國政府債券減少281億美元，MBS部分減少1,191億美元，整體資產負債表減少1,681億美元
美9月非農新增11.9萬人優於預期 (2025-11-21)
- 美國勞工部統計局公布延遲的9月非農就業人口新增119,000人，遠高於市場預期的50,000人
- 新增非農就業人口數顯示就業情勢有走穩趨勢，但7月與8月數據皆遭下修，修正值共減少33,000人
- 9月失業率微升0.1%至4.4%，創下2021年10月以來最高紀錄，平均時薪年增率達到3.8%
美國擴大豁免巴西農產品關稅，40%從價稅部分取消以緩解物價壓力 (2025-11-21)
- 美國白宮宣布川普總統簽署行政命令，調整對巴西農產品的關稅範圍，部分商品將不再適用先前依第14323號行政命令所課徵的40%從價稅
- 第14323號行政命令原因是美國認定巴西政策構成對美國國家安全與經濟的「不尋常且非同尋常威脅」，並以額外40%從價稅作為回應
- 高關稅導致供應緊縮並推升美國食品價格。此次調整基於川普與巴西總統魯拉於10月展開的談判取得初步進展
巴菲特推崇的管理大師：湯姆‧墨菲「極簡法則」成就204倍驚人報酬 (2025-11-19)
- 巴菲特公開推崇湯姆‧墨菲為經營企業的「最佳榜樣」，強調墨菲是罕見結合卓越運營與精準資本配置的長跑勝利者，其管理哲學值得世人效仿
- 墨菲擔任Capital Cities執行長長達29年，帶領公司價值從僅有當時媒體霸主CBS的16分之1規模，最終竟超越CBS的三倍
- 在此期間，該公司的投資實現高達204倍的成長，年複合收益率達19.9%
美韓敲定3,500億美元戰略協議，開啟同盟深化新局 (2025-11-15)
- 美韓在國事訪問後正式敲定涵蓋貿易、投資與安全的戰略協議，核心為韓國承諾向美國投入3,500億美元
- 包括1,500億美元核准投資與2,000億美元依據MOU的額外投資，範圍涵蓋造船、能源、半導體與AI等關鍵產業
- 美國對韓國輸美商品提供重大關稅讓步，針對汽車、木材等產業將第232條款稅率降至15%，半導體關稅待遇不劣於未來其他國家協議
美國與瑞士達成歷史性貿易框架，協議瞄準逆差消除與投資擴大 (2025-11-15)
- 美國宣布與瑞士及列支敦士登達成「公平、平衡、互惠貿易協定」框架，瑞士與列支敦士登企業承諾向美國投入至少2,000億美元
- 目標在2028年前消除2024年累積的385億美元商品貿易逆差，並大幅擴大雙邊市場准入
- 美國將瑞士商品關稅從最高39%降至15%，並宣布對瑞士與列支敦士登的藥品及半導體課徵的累計關稅不超過15%，約40%的瑞士出口將受惠
美國與四個拉美夥伴達成貿易框架，強化市場准入與供應鏈合作 (2025-11-15)
- 美國宣布與薩爾瓦多、阿根廷、厄瓜多與瓜地馬拉達成突破性貿易協定框架，重點在深化供應鏈合作、強化市場准入與改善長期貿易不對等問題
- 四國個別承諾消除非關稅壁壘並推進監管一致性，包括承認美國標準、簡化審批程序、降低進口限制與促進數位貿易
- 美國將以互惠方式調整關稅，包括對特定無法在美國充分生產的商品提供最惠國待遇，並移除部分紡織與服裝產品的互惠關稅
美大幅擴大農產品關稅豁免，緩解物價壓力並重新布局貿易策略 (2025-11-15)
- 美國總統川普再次修改第14257號行政命令，擴大農產品對等關稅豁免，追溯自2025年11月13日生效
- 此舉是回應民眾對生活成本上升的關切，並根據貿易談判進展、國內需求與供應能力調整關稅範圍，進一步強化經濟與國家安全
- 本次豁免項目涵蓋咖啡、茶葉、熱帶水果、果汁、可可、香料、香蕉、柳橙、番茄與牛肉等超過100種食品，部分屬美國自產量高的品項
亞太
日本10月CPI年增3%續高於2%目標，雙核心通膨升至3.1%再度走強 (2025-11-21)
- 日本10月CPI月增率為0.4%，較上月擴大0.3%；CPI年增率為3%，較上月上升0.1%，並已連續43個月高於日本央行2%目標
- 生鮮食品年增率2.2%略增，非生鮮食品年增率7.2%縮減0.4%。不含生鮮食品的核心CPI年增率為3%，較上月上升0.1%，同樣連續43個月高於目標
- 能源價格年增率為2.1%，較上月縮減0.2%，對CPI貢獻度降至0.16%。不含生鮮與能源的雙核心CPI月增率0.4%，年增率升至3.1%，較上月增加0.1%
日本10月出口優於預期、台灣與歐洲需求強勁，貿易逆差大幅縮減 (2025-11-21)
- 日本財務省公布2025年10月貿易數據，出口總額達9.76兆日圓、年增3.6%，明顯優於市場預期
- 出口動能主要來自台灣與歐洲市場，其中對台出口年增17.7%、對歐盟年增9.2%。半導體零組件出口強勁，IC年增超過15%
- 進口方面，飛機進口量暴增帶動運輸設備進口大幅成長；礦物燃料與化學品則下滑。地緣政治風險升溫，中國暫停日本水產品進口，衝擊可能自11月起浮現
日本第三季GDP六季來首度衰退，內外需同步轉弱拖累經濟動能 (2025-11-17)
- 2025年第三季日本實質GDP季增年率為-1.8%，季增率-0.4%，為六季以來首次衰退。內需與外需貢獻度同為-0.2%，名目GDP僅季增0.1%
- 第三季民間消費僅成長0.1%，受高生活成本抑制；民間住宅投資季減9.4%成為最大拖累
- 企業設備投資相對穩健季增率1.0%，但民間庫存貢獻度為-0.2%。出口季減1.2%，美國調高關稅使外需轉弱
歐洲
英國10月CPI年增率降至3.6%，能源價格大幅放緩 (2025-11-19)
- 英國10月CPI年增率降至3.6%，低於9月的3.8%；CPIH同步放緩至3.8%。月增率方面，CPI與CPIH均為0.4%，顯示通膨整體溫和放緩
- 通膨降速主因來自住房與家庭服務，該部門年增率由5.9%降至5.0%。天然氣價格年增率由13.0%大幅降至2.1%，電力價格亦由8.0%降至2.7%
- 食品與非酒精飲料成最大抵銷因素，年增率由4.5%升至4.9%。核心通膨亦走弱，核心CPIH降至3.7%，核心CPI降至3.4%，雙雙創近期新低
歐盟上修2025年歐元區GDP至1.3%，主因為前置出貨與貿易不確定性下降 (2025-11-18)
- 歐盟將2025年歐元區GDP成長率上修至1.3%，創2022年以來新高。主要受前九月經濟活動優於預期、企業搶在美國加稅前提前出貨的效應推動
- 貿易不確定性因美歐於2025年8月達成對等、公平和平衡貿易框架而降低。藥品與半導體等產業受惠於豁免規定，出口動能增強
- 內需仍具韌性，失業率穩定，ECB自2024年以來已累計降息2%，使金融環境轉鬆。預測歐元區HICP通膨於2025年降至2.1%
美洲
加拿大10月CPI年增率降至2.2%，汽油與食物價格放緩支撐通膨降温 (2025-11-18)
- 加拿大10月CPI年增率降至2.2%，較9月的2.4%放緩，月增率為0.2%。汽油價格年減9.4%為主要下拉因素
- 食物價格年增3.4%，低於9月的4.0%，其中加工食品與蔬菜價格放緩，帶動雜貨通膨降温
- 央行偏好的核心通膨指標降至2.95%，但排除食物與能源後年增率升至2.7%。市場預期12月再降息機率不足一成