全球央行準備資產大洗牌：黃金占比首度超越美債

根據歐洲央行在2026年6月2日發布的資料，全球貨幣體系與央行準備資產正經歷一場深刻的結構性轉變。其中最引人矚目的焦點，便是黃金在各國央行準備資產組合中的占比正式超越美國公債。這不僅反映各國對避險資產的強烈需求，更凸顯國際地緣政治風險對全球資本流動的深遠影響。

黃金強勢崛起：躍居全球首要實體準備資產

在全球央行的準備資產排名中，資產結構呈現顯著變化。截至2025年底，黃金占全球央行準備資產的比重攀升至27%，相較於2024年底的20%呈現大幅跳升；反觀美國公債的比重則從25%下降至22%。這使得黃金正式超越美國公債，躍居全球首要的實體準備資產。而以歐元計價的準備資產比重則維持在15%，名列黃金與美債之後。必須特別說明的是，若以整體「貨幣」計價來看，美元資產總額仍占最大比重達42%(在外匯存底占比則高達57%)，但若單看具體的單一資產類別，黃金確實超越美國公債。

針對黃金超越美國公債的現象，我們可以從數量與價格兩個維度進行深入解讀。目前全球央行持有的黃金總量超過36,000公噸，幾乎與布列登森林體系(Bretton Woods)時代38,000公噸的歷史高點相當。這波央行搶購黃金的熱潮，主要源自於2022年俄羅斯入侵烏克蘭後，美國凍結俄羅斯央行的美元準備，促使許多國家加速尋求美元以外的替代資產，以分散地緣政治風險。

除了避險需求，黃金占比的躍升也歸功於金價的大幅上漲。過去兩年內，國際金價接近翻倍成長，在2026年1月更一度飆升至每英兩5,500美元以上。價格的高漲自然推升黃金在資產配置中的帳面價值比重。

從買家結構來看，自2022年以來，中國大陸、波蘭、土耳其與印度是購買黃金的主力國家。儘管2025年全球央行購買黃金的速度微幅放緩至850公噸(低於過去3年每年皆超過1,000公噸的水準)，但整體需求依然強勁。不過，市場也出現少數例外，例如土耳其央行在2022年至2025年期間共買進220公噸黃金，但在2026年伊朗戰爭爆發後，為穩定國內經濟與匯率，共賣出或借出130公噸黃金，成為近年來最大規模的提用行動之一。此外，民間黃金投資量在去年倍增至2,200公噸，其中穩定幣發行商泰達幣(Tether)更買進超過100公噸，成為最大的單一買主。

歐元國際地位穩健成長：綠色債券與跨境資金雙引擎

儘管黃金與美債占據實體準備資產的前兩名，歐元在國際市場的地位依然穩固且持續成長。2025年，歐元計價的國際債券與貸款發行額增加約30%，總規模突破1.1兆美元，創下歐元問世以來的歷史新高。外資對歐元區資產的淨投入額高達8,500億歐元，顯示國際投資人對歐洲資本市場的信心。

值得注意的是，歐元在綠色與永續發展國際債券市場中，首度超越美元成為主導貨幣。2025年歐元計價的綠色債券發行額接近1,000億美元，市場占比超過41%，展現歐洲在永續金融領域的強大領導力。

人民幣與數位貨幣崛起：跨境支付新變局

在美元與歐元主導的國際貨幣體系之外，新興市場貨幣與數位資產的影響力正快速上升。人民幣在全球外匯市場的每日交易占比提升至9%，且在貿易融資中的比重顯著增加，超越歐元的6%。隨著中東衝突加劇，中國大陸的跨境銀行間支付系統(CIPS)結算量在2026年3月大幅跳增，部分船隻甚至開始使用人民幣或加密貨幣支付通行費用。

同時，穩定幣市場的快速擴張也為全球金融體系帶來新變數。截至2025年底，穩定幣的總市值超越3,000億美元，較2024年大幅成長50%。雖然穩定幣目前大多與美元掛鉤，但部分國家正在積極開發央行數位貨幣(CBDC)或非美元穩定幣，試圖打造繞過傳統美元體系的跨境結算網絡。

整體而言，各國央行在資產配置上的戰略轉變，不僅反映對單一貨幣依賴的擔憂，也預示全球金融體系正朝向多元化發展。

圖資來源：歐洲央行