惠譽確認維持台灣AA信評，肯定穩健財政與經商環境

國際主要信評機構惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)於8月5日，確認維持台灣的長期外幣發行人違約評等(Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating, IDR, 長期信用評等)為「AA」級，展望則維持「穩定」。財政部於2025年8月6日轉達此項消息，強調惠譽肯定我國政府在財政管理上的審慎與紀律。

惠譽指出，台灣能夠維持「AA」級的高信用評等，主要歸因於其堅實的信用基本面。這包括顯著的淨外部債權人地位、長期以來審慎的財政管理紀錄，以及整體良好的經商環境。然而，評等結果也平衡考量複雜的兩岸關係、經濟對外部需求衝擊的脆弱性、全球貿易政策變化對台灣科技產業的潛在影響，以及相較於其他「AA」級國家較低的人均所得等因素。

台灣的外部資產負債表在全球惠譽評等國家中表現卓越，主要得益於持續性的大額經常帳順差。惠譽預期，2025年至2027年間，台灣的經常帳順差將維持在國內生產毛額(GDP)的約15%。截至2024年底，台灣的淨外部債權人地位尤其強勁，達到GDP的214%，遠高於「AA」級國家平均的6.4%。即使資本流動在今年稍有波動，截至6月，外匯存底仍累積增加約210億美元。

在財政管理方面，台灣展現持續的審慎態度。2024年政府總體預算(包含特別預算)錄得GDP的0.4%盈餘，這一表現優於原訂1.7%的赤字目標。此佳績主要歸因於稅收(特別是所得稅和證券交易稅)的超乎預期表現及政府支出的略微節制。惠譽預測，2025年政府仍將維持小幅的財政盈餘，顯示稅收動能有望延續。

政府債務負擔也預計將穩步下降。惠譽預計，政府債務對GDP比率將從2024年的31%穩步下降至2027年的約27%。這反映低赤字與穩健的經濟成長。惠譽肯定台灣政府恪守公共債務法規定，將公共債務維持在GDP的50%上限以下，這被視為維持中期財政紀律的良好基石。預期政府將如過往般，適度運用累積的歲計賸餘，以支應額外開支需求，進而抑制債務累積。

全球競爭力與潛在挑戰

台灣在先進製造業和專業半導體生態系統方面具有強大的全球競爭優勢。其中，台積電在全球晶圓代工市場中占有高達60%的市場份額。此外，台灣企業在全球人工智慧(AI)伺服器市場中也貢獻了近90%的產值。

然而，台灣經濟仍面臨多重挑戰。惠譽預期，兩岸關係將持續處於高度緊張狀態，例如2024年10月及2025年4月中國大陸環島軍事演習等事件頻仍。儘管執政的民主進步黨政府自2016年以來已大幅增加國防預算，惠譽仍假設這些緊張關係不會動搖台灣的經濟和政治穩定。

經濟成長前景方面，惠譽預估台灣2025年GDP成長率為3.4%，略高於官方預測的3.1%。儘管預計2026年至2027年將放緩至2.7%，但整體成長仍將保持穩健，主要受惠於AI相關產品的持續需求帶動出口強勁，以及民間消費的溫和增長。然而，2025年下半年的成長預測存在較大不確定性，包括美國關稅政策的影響。儘管目前對半導體的關稅為零，但仍受美國232條款調查的審查，且「對等」稅率可能高達20%。其他風險還包括主要貿易夥伴成長放緩、全球AI需求減少以及地緣政治緊張局勢。此外，人口高齡化對經商環境和中期成長前景構成挑戰。能源安全也是一個隱憂，因台灣高度依賴能源進口。

台灣大型人壽保險業因持有大量新台幣空頭部位，高度暴露於新台幣升值的風險。5月份新台幣匯率急劇但最終溫和的7%升值，促使中央銀行介入以穩定匯率並限制保險業的損失。儘管主權國家強勁的財政狀況足以吸收來自保險業的巨額或有負債，但顯著而急劇的匯率升值壓力仍可能對金融穩定構成相當大的挑戰。

在國內政治方面，2024年國會選舉中，執政黨失去多數席次，持續對政策執行構成挑戰。2025年預算案在立法院審議時，由最大在野黨國民黨和台灣民眾黨主導，削減約新台幣2,076億元(約占2025年GDP的0.8%)的開支，特別是國防預算。

惠譽的專有主權評等模型(Sovereign Rating Model, SRM)最初給予台灣相當於「AA+」的評分，但其主權評等委員會透過質化調整(Qualitative Overlay, QO)下調1個級距，以反映與中國大陸複雜且緊張的關係可能引發經濟和政治衝擊的潛在風險。

財政部對未來展望的回應

財政部表示，面對2025年全球經濟成長動能趨緩、貿易壁壘升溫，加上地緣政治風險再起等不確定因素，以及極端氣候造成的災害等負面衝擊，將持續透過審慎且彈性的財政政策，以因應產業及社會發展需要。同時，該部也將持續優化財政治理，謹守財政紀律，厚植財政量能，共同打造我國永續發展的堅韌基礎。

圖資來源：惠譽(財政部)