OPEC最新月報(8月)：上調2026年原油需求預測，全球油市供應趨緊

石油輸出國組織(OPEC)於8月12日發布8月《每月石油市場報告》，全球原油需求成長預測維持穩健。其中，2025年全球原油需求年增率維持在每日130萬桶(mb/d)不變，年平均總需求預計達1億510萬桶/日。然而，受到全球經濟展望改善的支撐，OPEC將2026年全球原油需求成長預測較上月上調10萬桶/日(tb/d)，至每日140萬桶，年平均總需求預計達1億650萬桶/日。此需求增長主要來自於OECD(經濟合作暨發展組織)地區，特別是美洲，以及非OECD地區的亞洲其他國家、印度和中國。

在OECD地區，2025年石油需求預計將年增約10萬桶/日，總量平均達4,581萬桶/日，主要由OECD美洲地區推動，而OECD歐洲地區預計將小幅年增，亞太地區則預計小幅下滑。在非OECD地區，2025年石油需求預計將年增約120萬桶/日，總量平均達5,933萬桶/日，主要受亞洲其他國家、中國和印度的推動。展望2026年，OECD地區的石油需求預計將年增約20萬桶/日，非OECD地區則預計年增120萬桶/日。

在供給方面，OPEC預估2025年非OPEC+液體產量(即非合作宣言國家產量)將年增約80萬桶/日，平均達到5,400萬桶/日，與上月預測持平。主要的成長動能將來自美國、巴西、加拿大和阿根廷。然而，OPEC已將2026年非OPEC+液體產量成長預測小幅下修10萬桶/日，至平均每日60萬桶，總量平均達5,460萬桶/日，顯示未來供應成長可能放緩。主要的成長驅動力預計仍是巴西、美國、加拿大和阿根廷。

OPEC+合作宣言國家(DoC)的天然氣液體(NGLs)及非常規液體產量預計在2025年將年增10萬桶/日，平均達到870萬桶/日；2026年則預計再年增10萬桶/日，平均達到880萬桶/日。OPEC成員國的NGLs及非常規液體產量預計在2025年將增加13萬桶/日，達到平均590萬桶/日；2026年則預計增加15萬桶/日，達到平均600萬桶/日。

OPEC預測美國2026年緊密油(頁岩油)產量將較2025年年減約10萬桶/日，平均達到890萬桶/日。這項下修反映持續的資本紀律、鑽井活動動能放緩，以及主要頁岩油地區伴生氣產量的增加。

在合作宣言國家(DoC)(OPEC+)原油生產方面，根據次級來源數據顯示，2025年7月DoC原油產量月增33.5萬桶/日，平均達到約4,194萬桶/日。其中，沙烏地阿拉伯貢獻17萬桶/日的增量，阿拉伯聯合大公國(UAE)貢獻10.9萬桶/日的增量，而俄羅斯則貢獻9.8萬桶/日的增量。

然而，OPEC月報在報告中連續第二個月採用「供應至市場」的數據，而非傳統的實際產量數據。報告的附註透露，沙烏地阿拉伯向OPEC通報的7月實際產量為920萬桶/日，較6月減少55.1萬桶/日。沙烏地阿拉伯此前曾表示，6月的短期增產是為了在以色列與伊朗衝突期間安全定位原油，並未真正出售這部分額外供應。OPEC並未就為何改用此替代性數據提供解釋。

2025年7月，全球煉油廠進料量持續上升，達到創紀錄的每日8,360萬桶，較上月增加88.4萬桶/日，較去年同期增加200萬桶/日。這主要得益於亞洲地區，尤其是中國煉油廠從春季大量維護期恢復運營。

原油價格方面，7月OPEC參考油價(ORB)月增1.24美元/桶，平均達到70.97美元/桶。而ICE布蘭特原油期貨近月合約則月減0.25美元/桶，平均為69.55美元/桶；NYMEX西德州輕原油(WTI)近月合約月減0.09美元/桶，平均為67.24美元/桶。相比之下，GME阿曼原油近月合約則月增1.93美元/桶，平均達到71.42美元/桶。

ICE布蘭特原油與NYMEX西德州輕原油的近月價差在7月進一步縮小16美分/桶，平均為2.31美元/桶，接近四年來的低點。投機活動在兩大原油期貨合約間出現分歧：對沖基金大幅增加對ICE布蘭特原油的看漲押注達56.8%，預期美國潛在關稅可能導致供應中斷；然而，對NYMEX西德州輕原油的淨多頭頭寸則銳減50.7%，可能反映對美國近期經濟和需求增長放緩的擔憂。

全球經濟動態與貿易情勢持續演變 全球經濟預計將維持穩定的成長軌跡，2025年全球經濟成長預測小幅上調至3.0%，2026年則維持在3.1%不變。儘管美國主導的貿易緊張局勢和地緣政治風險持續存在，但2025年上半年經濟數據顯示全球成長仍具韌性。美國與歐盟、日本、南韓等國已完成貿易協議，關稅多設定在15%至20%之間。然而，與加拿大、巴西及印度等主要貿易夥伴的協議仍待最終敲定，其中巴西面臨50%的關稅，印度可能面臨高達25%的關稅，加拿大非USMCA(美墨加協定)貨物關稅則已升至35%。

圖資來源：OPEC