美7月零售銷售穩健成長，但密大消費信心下滑，Q3消費支出面臨挑戰

根據美國商務部於2025年8月15日發布的「零售與餐飲服務預估月銷售額」報告，美國7月零售銷售呈現溫和成長態勢。然而，伴隨密西根大學8月消費者信心指數下滑，顯示美國消費前景可能面臨隱憂。

整體銷售表現與修正

國商務部最新預估數據顯示，2025年7月美國整體零售與餐飲服務銷售額達到7,263億美元。經季節性變動、假日和交易日調整，但未經物價變動調整後，該銷售額較2025年6月成長0.5%(±0.4%)。此一數據雖被部分媒體報導為符合市場預期，但也略低於原先預估的0.6%。若與去年同期，即2024年7月相比，總銷售額則大幅成長3.9%(±0.5%)。此外，2025年5月至7月的總銷售額，也較去年同期成長3.9%(±0.4%)。值得注意的是，6月的銷售數據獲上修，原先預估2025年5月至6月的月增率為0.6%(±0.5%)，現已修正為成長0.9%(±0.2%)，6月修訂後的銷售額為7,226億美元。

各類別銷售細項

就零售貿易銷售而言，7月較6月成長0.7%(±0.5%)，並較去年同期成長3.7%(±0.5%)。在各類別表現方面，有9項零售項目呈現成長。其中，機動車輛與零件經銷商的銷售月增率達1.6%，年增率為4.7%，為3月以來最大增幅，部分歸因於消費者趕在電動車租稅抵減結束前搶購。傢俱與家庭用品店銷售月增1.4%，年增5.1%。非實體店面零售商表現尤其亮眼，年增率高達8.0%(±1.2%)，月增率為0.8%。餐飲服務與酒吧的年增率為5.6%(±1.8%)，月增率則為-0.4%。分析師指出，電商巨頭如亞馬遜、沃爾瑪和目標百貨的促銷活動，亦為7月銷售帶來助益。

然而，部分類別則呈現下滑。例如，電子與家電產品店銷售額月減0.6%，年減2.3%。建築材料與園藝設備和用品經銷商銷售月減1.0%，年減2.6%。加油站銷售雖月增0.7%，但年增率仍呈現-2.9%的負成長。

消費信心與未來展望

儘管7月零售銷售數據穩健，市場觀察家仍指出潛在的擔憂。密西根大學於8月15日公布的調查顯示，8月消費者信心指數由7月的61.7下滑至58.6。消費者預期未來一年通膨率將自4.5%上升至4.9%，並對未來通膨與失業惡化抱持擔憂。潘西恩宏觀經濟諮詢公司資深美國經濟專家艾倫雖表示，這份報告多少減緩了部分人士對關稅衝擊下消費者支出的憂慮，但他也指出，近期勞動市場數據不如預期，可能增加今年下半年零售銷售減弱的風險。此外，7月進口物價指數較6月上升0.4%，扣除石油後的核心指數月升0.3%，顯示關稅效應已開始顯現。聯準會官員正密切追蹤消費支出動態，以評估貨幣政策走向。部分經濟學家，如羅森伯格研究公司總裁羅森伯格，甚至提出美國可能面臨「通縮震撼」的觀點，主因包括物價高漲導致消費減少、移民減少影響消費支出，以及人口快速老化導致儲蓄傾向提高等因素。

數據調整與可靠性

美國人口普查局表示，此次發布的預估數據是基於對約4,800家零售與餐飲服務公司樣本的調查結果，這些數據會被加權並基準化以代表超過300萬家企業的完整總體。估計值已針對季節性變化、假日及交易日差異進行調整，但未調整價格變化。由於這些估計基於樣本調查，因此存在抽樣誤差和非抽樣誤差。報告中會提供抽樣誤差的度量標準(例如，90%信賴區間)，若區間包含零，則表示統計上不顯著。下一次的月度報告預計將於2025年9月16日上午8:30(美國東部時間)發布。

圖資來源：美國商務部