國發會：景氣連四升！10月續亮「黃紅燈」，股市轉紅，年底拚見紅燈

根據國家發展委員會在2025年11月27日發布的資料，台灣景氣持續擴張，10月份景氣對策信號綜合判斷分數呈現35分，較9月上修值34分增加1分。景氣燈號連續第二個月維持在「黃紅燈」，顯示國內景氣仍穩步成長。國發會同時表示，景氣分數已連續四個月成長，並期望景氣有機會在年底前亮出今年第一顆代表熱絡的紅燈。

景氣對策信號：股價指數是主要推力

在景氣對策信號的9項構成項目中，本月僅有1項燈號發生變化。主要動能來自於股價指數變動率，受惠於台股創下歷史新高帶動，其變動率由上個月的15.2%大幅增加至19.1%，燈號從黃紅燈轉呈代表景氣熱絡的「紅燈」，為綜合判斷分數挹注了1分。

其餘8項構成項目的燈號維持不變，但多數項目數據仍呈現強勁。維持紅燈的項目包括：

• 海關出口值變動率：從上個月的27.0%大幅成長至41.9%。
• 工業生產指數變動率：雖然由上月上修值的14.04%微減為14.00%，但燈號續呈紅燈。
• 製造業銷售量指數變動率：由上月上修值的11.7%成長至13.9%。
• 機械及電機設備進口值變動率：從上個月的45.0%減為30.2%，燈號仍續呈紅燈。

在其他構成項目方面：

• 批發、零售及餐飲業營業額變動率：由上月上修值的7.1%成長至7.4%，燈號續呈黃紅燈。國發會經濟發展處處長陳美菊指出，內需市場的回溫是關鍵推力，批發業受惠於AI出口暢旺，零售及餐飲業的年增率也由負轉正。
• 貨幣總計數M1B變動率：由上個月的5.1%減為4.6%，燈號續呈黃藍燈。
• 工業及服務業加班工時變動率：從上月下修值的1.2%減至-0.9%，燈號續呈綠燈。
• 製造業營業氣候測驗點：由上月下修值的91.12點微幅增加至91.37點，燈號續呈藍燈。

景氣指標：領先指標持續上升，同時指標微幅下滑

從景氣指標觀察，代表未來景氣走勢的領先指標持續上升，不含趨勢指數為101.18，較上月上升0.41%。在7個構成項目中，有4項呈現上升，包括外銷訂單動向指數、股價指數、製造業營業氣候測驗點以及實質貨幣總計數M1B。這已是領先指標連續三個月上升，為景氣前景提供有力支撐。

然而，反映當前景氣狀況的同時指標則呈現連三個月微幅下滑的趨勢。不含趨勢指數為104.85，較上月下滑0.09%。國發會解釋，同時指標下滑主因仍在於傳統產業出口疲軟，導致國內生產銷售減緩，連帶影響製造業銷售量下滑。

在同時指標的7個構成項目中，有3項較上月下滑，分別是工業生產指數、實質機械及電機設備進口值、以及製造業銷售量指數。其餘4項較上月上升，包括實質海關出口值、電力(企業)總用電量、批發、零售及餐飲業營業額、以及工業及服務業加班工時。

至於落後指標，不含趨勢指數為98.25，較上月上升0.45%。5個構成項目中有3項上升。

景氣展望：AI與內需雙重驅動，力拚年底轉紅燈

國發會對未來景氣展望保持樂觀態度，評估景氣成長趨勢將延續。

出口與投資方面，主要受惠於科技產業的強勁動能。隨著全球對AI算力需求的持續成長，將帶動AI資料中心與相關設備加速建置。加上科技新品不斷推陳出新，以及歐美年終採購旺季來臨，將持續挹注出口成長動能。在投資方面，AI商機驅動半導體及相關供應鏈調升資本支出，國際大廠也持續加碼投資台灣。此外，政府推動AI新十大建設，加上公共建設執行量創下歷年同期新高，預期投資成長動能可望延續。

消費方面，國內民間消費持續活絡。普發現金政策評估貢獻國內生產毛額(GDP)約0.415個百分點。連假效應、大型演唱會等商機亦有助於促進旅遊及消費。政府推動的減稅減負擔措施，也有助於提高國人的可支配所得，進一步活絡民間消費。

針對國際不確定因素，國發會指出，雖然國際關稅與貿易政策進展、主要國家貨幣政策走向等不確定因素猶存，但目前外界對美國的關稅談判方式已有掌握，加上政府因應措施到位，評估「整個對等關稅最壞的情況已經過去了」。若訂單動能延續，國發會對景氣樂觀看待，期望今年景氣燈號有機會亮出一顆「紅燈」。

圖資來源：國發會(景氣燈號)