惠譽：日本評級展望「A/穩定」不變，但大規模刺激恐增財政風險

國際信用評級機構惠譽(Fitch Ratings)於2025年11月27日對日本政府的財政狀況提出審慎的警告。日本政府所推出的大規模新刺激方案，若導致政策持續寬鬆並進一步推高政府債務，可能會增加日本的財政風險。

維持「A/穩定」評級下的兩大脆弱性

儘管惠譽發出警告，但其仍維持日本「A/穩定」(A/Stable)的評級展望。惠譽表示，維持此評級的主要原因是近期日本的財政表現有所改善，因此仍保有一定的評級空間。

然而，惠譽也明確指出，日本目前正面臨兩大主要脆弱性。第一項是極高的政府債務水準，第二項則是疲弱的中期成長趨勢。這些潛在的結構性問題，是外界在關注日本經濟時必須持續留意的風險因子。

大規模刺激方案的財政影響仍不明確

日本政府推出的新刺激方案規模十分龐大。惠譽指出，此方案約占日本國內生產毛額(GDP)的3.4%。GDP是衡量一個國家經濟活動總量的關鍵指標，這3.4%的占比凸顯該方案對日本經濟體量的影響程度。

儘管規模龐大，但惠譽強調，此刺激方案對實際財政的影響目前尚不明確。原因在於部分措施屬於非財政性質，也就是不直接涉及政府的財政支出；此外，刺激措施的執行期將跨越多年，且在實際操作中可能存在實施風險。

威脅評級的潛在因素

惠譽預期，日本的債務與GDP占比在未來幾年內將會逐步下降。債務與GDP占比是衡量國家償債能力的指標，該比率下降通常表示財政狀況正在改善。

不過，惠譽同時警告，若持續出現更高的政府支出，或是實際利率持續上升，這兩種情況都可能威脅到日本目前所保有的「A/穩定」評級。實際利率上升會增加政府償還債務的成本。

總體而言，惠譽的聲明基調保持審慎，而非公開負面。這項警告可能會緩和市場對日本國債的看漲情緒，並促使外界更加關注日本的債務路徑與其政策組合的穩定性。

資料來源：惠譽