OECD上修美歐日GDP成長！AI投資支撐全球經濟韌性

根據經濟合作發展組織(OECD)在2025年12月2日發布的「OECD經濟展望：韌性成長但脆弱性增加」報告，全球經濟在2025年展現出「驚人的韌性」，因此OECD上修部分主要經濟體的成長預測。

全球與主要經濟體展望

全球國內生產毛額(GDP)年增率預計在2025年呈現3.2%的成長，與9月的預估值相同。然而，全球成長預計將在2026年減緩至2.9%，也與9月的預估值相同，主要是受到先前貿易活動「預先裝載」(front-loading)效應的消退，以及較高的有效關稅稅率全面影響的緣故。隨後，隨著關稅衝擊消退、金融條件改善及通膨降低，全球經濟成長預計在2027年回升至3.1%。亞洲新興市場經濟體仍被預期是全球成長的主要動力。

OECD這次也上調多個主要經濟體的2025年GDP年增率預測：

• 美國：2025年GDP年增率預估從先前的1.8%上修至2.0%。這得益於全球金融條件寬鬆、總體經濟政策支持，以及對新一代AI相關投資的強勁需求。強勁的資訊與通訊科技(ICT)投資(尤其是資訊處理設備與軟體)對美國2025年上半年實質GDP成長做出強勁貢獻。美國成長預計將在2026年放緩至1.7%，隨後在2027年回升至1.9%。
• 歐元區：2025年GDP年增率預估從1.2%上修至1.3%。這主要受到強韌的勞動市場、實際所得增加，以及德國公共支出增加的支撐。歐元區成長預計在2026年放緩至1.2%，隨後在2027年加速至1.4%。
• 日本：2025年GDP年增率預估從1.1%上修至1.3%。主要受企業獲利強勁與商業投資支撐，儘管相對較高的通膨削弱家庭實際所得。日本成長預計在2026年與2027年均減緩至0.9%。
• 中國：2025年成長預估從4.9%上修至5.0%。儘管房地產投資持續萎縮，但消費受到「以舊換新」計畫的支持。中國成長預計在2026年為4.4%，2027年為4.3%。

AI投資與貿易動態

OECD強調，強勁的AI相關需求正在支撐全球貿易，特別是在亞洲。AI相關貿易估計佔全球商品貿易總額的15.5%，其中三分之二的貿易量源自亞洲。例如，台灣和韓國的科技出口持續成長至2025年第3季。在美國，2025年上半年對資料中心建設的實際投資，以年化年增率21%的速度成長，佔非住宅建築總投資超過5%。

然而，貿易模式正在演變。由於美國關稅稅率提高的影響逐漸全面顯現，全球貿易成長預計將在2026年放緩至2.3%，之後在2027年回升至2.8%。貿易政策不確定性(Trade Policy Uncertainty, TPU)已升至歷史高點。

金融與政策脆弱性

報告指出，儘管成長具韌性，但全球經濟的潛在脆弱性正在增加。金融市場中資產估值過高，特別是科技公司的預期收益支撐高估值。此外，加密資產的市值快速成長，在2025年10月達到超過4兆美元，但其價值波動性極高，顯示出風險偏好強勁。穩定幣的交易與美國國庫券的持有量正在增加，這加劇穩定幣與傳統金融之間日益增長的聯繫，需加強對非銀行金融機構(NBFI)的監測與監管，以防範潛在風險。

政策建議與結構性改革

OECD呼籲各國政府將以下視為關鍵政策優先事項：

• 降低不確定性與通膨：必須確保政策不確定性、貿易緊張局勢以及通膨能夠持續下降。G20國家的年度消費者物價通膨預計將從2025年的3.4%放緩至2027年的2.5%。
• 確保財政永續：許多國家需透過可信的中期計畫確保債務永續性，提高財政效率，並在保護弱勢群體的同時，控制支出與增加收入。多數OECD國家的政府總債務占GDP的比率預計將在2025年至2027年間進一步上升。
• 實施監管改革：為了提振潛在成長和生活水準，各國應實施雄心勃勃的結構性改革。例如，提高生產力與商業動能，可透過簡化法規與支持勞動力流動性來實現。據估計，美國監管合規成本的增加與勞動生產力下降有關，平均規模的法規成本年度衝擊會在5年後導致勞動生產力減少0.18%。

總結而言，雖然2025年全球經濟表現優於預期，但在高關稅全面生效的2026年，以及金融市場的潛在脆弱性下，經濟前景仍充滿挑戰，需要各國政府在財政與監管方面保持警惕。

圖資來源：OECD