英國11月通膨率急降至3.2%，寫今年新低

根據英國國家統計局(Office for National Statistics,ONS)在2025年12月17日發布的資料，英國消費者物價指數(CPI)年增率於2025年11月呈現3.2%，相較於10月的3.6%明顯放緩。這個結果不僅低於市場分析師預估的3.5%，更是創下自2025年3月以來最低的年增率。同時，包含自住房屋成本(OOH)的消費者物價指數(CPIH)，其年增率也從10月的3.8%降至11月的3.5%。

月增率與核心通膨數據呈現全面放緩

在月增率方面，CPI在2025年11月呈現-0.2%的跌幅，去年同期則為成長0.1%。CPIH的月增率同樣呈現下跌0.1%，而去年同期則是成長0.2%。

核心通膨(Core CPI)，亦即剔除能源、食品、酒精與菸草價格後的指數，在截至2025年11月的12個月內，年增率也從10月的3.4%下降至3.2%。核心CPI年增率目前與2024年12月的水準持平，上次比這個水準更低是2021年9月，當時為2.9%。核心CPIH的年增率同樣放緩至3.5%，是2021年10月以來的最低水準。

食品與酒類領跌，支撐降息預期

英國國家統計局指出，食品與非酒精飲料，以及酒精與菸草這兩大類別，是促成CPIH與CPI年增率月度變動下滑的主要貢獻者。國家統計局首席經濟學家費茲納(Grant Fitzner)表示，傳統上會在歲末上漲的食品價格，這次反而呈現下降趨勢。

食品與非酒精飲料的價格在截至2025年11月的12個月內年增率為4.2%，低於10月的4.9%。在月增率基礎上，這類價格在11月下跌0.2%，而去年同期則為成長0.5%。其中，價格下跌的主要因素來自麵包與穀物類產品，例如蛋糕、餅乾和早餐穀類等價格呈現下跌。

酒精與菸草價格的年增率從10月的5.9%急劇放緩至11月的4.0%，創下自2022年12月以來的新低水準。這次放緩主因是菸草價格呈現向下作用，其價格在2025年10月至11月間下跌0.1%，而去年同期則呈現上漲3.3%。

商品類價格年增率呈現明顯放緩。CPI商品類指數年增率從10月的2.6%降至11月的2.1%。服務類指數年增率則略微放緩，CPI服務類指數年增率從10月的4.5%降至11月的4.4%。

住房成本貢獻趨緩，但仍是最大驅動力

在所有類別中，居住與家庭服務在CPIH年增率中貢獻最大，貢獻了1.44個百分點，儘管此貢獻度已連續第17個月保持最大，但仍較10月的1.49個百分點略有下降。居住與家庭服務的12個月年增率在11月為4.8%，低於10月的5.0%。

由於CPIH是英國最全面的通膨衡量標準，其與CPI的主要差異在於包含了自住房屋成本(OOH)與市政稅(Council Tax)。自住房屋成本在CPIH中約佔17%，其年增率在11月為4.5%，已連續第10個月放緩。自住房屋成本對CPIH年增率的年度貢獻度持續放緩，在11月降至0.77個百分點，是2023年7月以來最小的貢獻度。

市場預期英格蘭銀行將提前送出降息大禮

通膨放緩速度超乎預期，進一步強化了市場對英格蘭銀行降息的預期心理。凱投宏觀(Capital Economics)首席英國經濟學家戴爾斯(Paul Dales)表示，CPI的大幅下滑足以促使英格蘭銀行總裁貝里(Andrew Bailey)在本週採取行動。市場普遍預期，英格蘭銀行將在明天的決策會議中，把基準利率調降1碼(0.25個百分點)，降至3.75%。

在國際比較方面，英國2025年11月的CPI年增率3.2%，仍高於歐盟部分主要經濟體。德國的初步估計通膨率為2.6%，法國則為0.8%。英國通膨率上次低於德國是在2024年12月。

圖資來源：英國統計局