印度央行維持利率5.25%不變，受惠美印貿易協議經濟看好

根據印度儲備銀行(RBI/印度央行)在2026年2月6日發布的資料，印度央行貨幣政策委員會(MPC)結束為期3天的會議，全體成員一致投票決定將政策回購利率(Repo Rate)維持在5.25%不變。這項決策符合全球市場的普遍預期，同時央行也決定維持「中性」的政策立場，顯示決策者在當前經濟成長強勁且通膨相對受控的環境下，選擇暫時按兵不動，以觀察後續的市場變化。

經濟成長動能強勁 貿易協議成關鍵推手印度經濟展現出驚人的韌性，根據第1份預估報告顯示，2025至2026財政年度的實質國內生產毛額(GDP)成長率預計將達到7.4%。這股強勁的成長動力主要來自於私人消費與固定投資的顯著貢獻，同時製造業活動的復甦與服務業的快速擴張也功不可沒。

值得注意的是，外部環境的改善為印度經濟注入強心針。印度央行總裁馬洛特拉(Sanjay Malhotra)指出，印度近期與美國達成的貿易突破具有關鍵意義。根據協議內容，美國同意將印度進口商品的關稅從接近50%大幅調降至18%，以交換印度停止購買俄羅斯石油並降低貿易壁壘。這項協議，加上先前與歐盟簽署的歷史性廣泛貿易協定，預期將顯著支撐印度的出口動能，並協助其出口市場多元化。

基於這些正面因素，印度央行對未來的經濟前景保持樂觀，並將2026至2027財政年度第1季與第2季的實質GDP成長預測，分別上調至6.9%與7.0%。

通膨溫和但仍具風險 密切關注金屬價格在物價方面，整體通膨情勢目前保持溫和。2025年12月的零售通膨率雖然上升至1.3%，創下3個月新高，但仍處於可控範圍。核心通膨(扣除食品與燃料)在黃金價格上漲的背景下依然保持平穩，若扣除黃金因素，核心通膨率穩定維持在2.6%。

然而，央行也提出警訊。受地緣政治不確定性及國際大宗商品價格波動影響，特別是金屬價格的上漲，可能會對未來的物價造成壓力。因此，印度央行將2026至2027財政年度第1季與第2季的消費者物價指數(CPI)通膨預測，分別上調至4.0%與4.2%。至於2025至2026財政年度的全年CPI通膨率，則預估為2.1%。

金融支持措施與市場反應除了利率決策外，印度央行也宣布了多項支持中小微型企業(MSME)的金融措施。其中最受關注的是將免抵押貸款的上限，從原本的100萬盧比提高至200萬盧比，以促進企業融資便利性。此外，為了保障消費者權益，央行也建立針對詐欺交易損失的客戶補償框架，最高補償金額為2.5萬盧比。

在市場反應方面，由於央行並未如部分交易員預期推出新的流動性注入措施，導致印度10年期公債殖利率小幅上升5個基點，來到6.70%。匯市方面表現相對平穩，印度盧比兌美元匯率維持在90.26左右。分析師普遍認為，自2025年2月以來累計降息125個基點的降息週期可能已告一段落，未來的政策重心將轉向流動性管理與貨幣穩定。

圖資來源：印度央行