美國2025年第4季GDP季增年率大幅下修至0.7%

根據美國經濟分析局(BEA)在2026年3月13日發布的資料，美國2025年第4季實質國內生產毛額(GDP)成長率二修後下調。原先市場與官方首次預估第4季GDP季增年率為1.4%，但最新預估值將此數據下修至0.7%。回顧2025年第3季，季增年率呈現4.4%的成長，相較之下年底動能明顯放緩。綜觀2025年全年，整體經濟成長率由先前估算的2.2%微幅下調至2.1%。

本次第4季數據遭到下調，主要受到四大項目的影響：出口、消費者支出、政府支出以及私人投資。在出口方面，主要因為智慧財產權使用費等服務項目的下修而拖累。在消費者支出部分，醫療保健服務(包含醫院、護理之家與門診服務)的支出大幅下調，抵銷部分商品零售的成長力道。此外，政府支出的下修，主要是州與地方政府在建築投資數據的減少所致。私人投資的下修則歸因於製造業建築與軟體等智慧財產權產品投資不如預期。作為國內生產毛額扣除項目的進口額，其衰退幅度並未如原先估計嚴重。

導致第4季經濟成長疲軟的另一個關鍵因素，是2025年底發生的聯邦政府關閉事件。由於撥款法案爭議，部分聯邦政府機構於2025年10月1日至11月12日期間暫停運作，許多雇員被迫放無薪假。美國經濟分析局估計，這場停擺導致政府提供的勞動服務顯著減少，使第4季經濟成長率減少約1.0個百分點。雖然雇員後續獲得欠薪補償，但勞動力的減少已對當季經濟造成實質衝擊。此外，政府停擺更導致美國勞工統計局無法收集10月份的消費者物價指數(CPI)數據，官方只能利用9月與11月的數據進行幾何平均數插補計算。

在物價與通貨膨脹數據方面，第4季國內購買毛額物價指數成長3.8%，較前次預估微幅上修0.1個百分點。個人消費支出(PCE)物價指數則維持不變，第4季成長率為2.9%。剔除波動性較大的食品與能源價格後，核心個人消費支出物價指數成長2.7%，數據同樣與前次預估持平。總結2025年全年，個人消費支出物價指數成長2.6%，核心指數則成長2.8%。這些數據顯示，儘管經濟成長力道放緩，但年底美國國內的通膨趨勢暫時呈現穩定的狀態。

儘管物價暫時穩定，未來的經濟局勢仍充滿挑戰。在2026年2月28日美國攜手以色列對伊朗發動軍事打擊之前，美國的經濟成長力道就已比預期疲弱。這場軍事行動導致中東地區陷入戰爭狀態，衝突爆發以來全球能源市場動盪不安，燃料價格急遽飆漲，引發市場對通貨膨脹可能再度升溫的強烈疑慮。在經濟成長放緩且地緣政治風險加劇的壓力下，未來幾個月的通膨數據與聯邦準備理事會的政策走向，將是觀察全球市場趨勢的最重要關鍵。

圖資來源：美國商務部