- 日本央行決策會議以8比1的票數，決議維持短期利率不變(0.75%)。官方指出經濟雖存在弱點，整體仍呈現溫和復甦趨勢
- 中東衝突引發原油價格飆升，成為影響日本經濟前景的關鍵風險。能源成本上漲恐導致基礎通膨重新加速並帶來挑戰
- 日圓匯率持續疲軟推升進口通膨，加上新任首相對升息持保留態度，加劇政策兩難。分析師對於下次調升利率時機出現分歧
根據日本央行(日本銀行)在2026年3月19日發布的資料，日本央行結束為期2天的貨幣政策會議，決議將短期利率維持在0.75%不變。這項決議以8比1的投票結果通過，唯一提出反對意見的審議委員高田創主張，物價穩定目標已基本達成，並建議將利率進一步調升至1.0%。
日本央行在政策聲明中指出，日本經濟整體呈現溫和復甦趨勢，但在部分領域仍觀察到弱點。從企業面來看，儘管製造業受到關稅的負面影響，但整體企業利潤維持在高點，帶動企業固定資產投資呈現溫和增加的趨勢。在民間消費方面，就業與所得狀況的改善提供支撐力道，雖然物價上漲帶來部分衝擊，但消費依然保持韌性。然而，住宅投資呈現下滑趨勢，公共投資則維持相對平穩。
在物價與通膨方面，日本央行觀察到工資成長正持續轉化為售價的調升。先前受到米價等食品價格上漲影響，排除生鮮食品的消費者物價指數年增率一度超過2%。不過，近期在政府實施減輕家庭能源負擔的措施下，該年增率已回落至約2%的水準。央行預期，隨著食品價格上漲效應消退，加上政府政策的介入，通膨年增率將短暫放緩至低於2%的水平，但隨後將受到近期原油價格上漲的影響而面臨上升壓力。
中東衝突引發的原油價格飆升，已被日本央行視為影響經濟前景的關鍵風險。由於日本高度依賴能源進口，原油成本上漲不僅造成全球金融與資本市場波動，也可能導致日本基礎通膨重新加速。在此同時，日圓匯率持續疲軟也成為市場焦點。受到美國聯邦準備理事會推遲降息的影響，日圓兌美元匯率持續在160大關附近徘徊。日圓貶值雖然推升進口通膨，但面對美國強勁的經濟數據與油價推動美元上漲的環境，專家認為，即使日本財務大臣片山皋月警告已做好干預準備，實際干預的效果可能相當有限。
儘管本次會議按兵不動，日本央行依然維持偏向鷹派的立場。央行強調，目前實質利率仍處於顯著低檔，如果經濟與物價走勢符合2026年1月的經濟活動與物價展望報告預期，未來將持續調升政策利率，並調整貨幣寬鬆的程度，以實現2%的物價穩定目標。
然而，未來升息的時機點仍充滿變數。市場分析師對此出現分歧，匯豐銀行評估4月升息有其可能性，但考量中東局勢的不確定性，延後至夏季會是更穩妥的選擇；牛津經濟研究院(Oxford Economics)則預測，能源成本上升帶來的停滯性通膨風險，可能迫使升息推遲至7月。此外，新任首相高市早苗對進一步調升利率抱持謹慎態度，加上其提名偏向鴿派的央行委員，也為日本央行未來的貨幣政策正常化路徑增添阻力。除了密切關注物價變化，決策當局仍需在匯率、能源風險與經濟成長之間取得平衡。
圖資來源：日本銀行(央行)
資料來源： 鉅亨網