挪威央行維持基準利率不變，通膨未歇年底恐升息

根據挪威央行在2026年3月26日發布的資料，貨幣與金融穩定委員會在2026年3月25日的會議中決議，將基準利率維持在4%不變。雖然目前利率按兵不動，但考量通貨膨脹率持續高於2%的政策目標，委員會明確表示，在未來幾次貨幣政策會議上，極可能需要進一步調高利率。

挪威央行總裁艾達·沃爾登·巴赫(Ida Wolden Bache)指出，央行的核心任務是將通貨膨脹率維持在接近2%的水準。然而，過去幾年來通貨膨脹一直居高不下，且最新數據顯示，未來的物價水準將比先前預估的還要高。儘管去年的貨幣緊縮政策使基準利率由4.5%降至4%，並在一定程度上冷卻挪威經濟與抑制物價，但自去年12月會議以來，通貨膨脹依然明顯高於預期。

影響未來物價的另一個關鍵因素是工資。今年挪威國內的工資成長幅度預計將高於先前的預測，這股推力預期會阻礙物價下降的速度。相對有利的消息是，挪威克朗近期大幅升值，強勢貨幣有助於緩解進口商品的通貨膨脹壓力。而在國內經濟動能方面，挪威的產能利用率目前維持在接近正常水準，失業率也略低於先前預期，企業甚至反映招募人才變得較為容易。

放眼國際局勢，中東戰爭帶來高度不確定性，導致能源與金融市場出現劇烈波動。國際石油與天然氣價格急遽上升，同時全球股市下跌、海內外利率雙雙走揚。高昂的能源價格不但恐將削弱全球經濟成長，也會推升挪威國內外的通貨膨脹。由於對抗通貨膨脹的任務尚未完成，加上長期高物價容易使企業與家庭形成持續性通膨預期，委員會認為必須採取更緊縮的貨幣政策立場，確保物價在合理時間內回歸目標。

針對未來的利率路徑，最新預測顯示，至今年底基準利率預估將上升至4.25%至4.5%之間。若政策發揮預期效用，通貨膨脹預計將從明年開始逐漸下降，並在2029年順利回落至2.0%的目標水準，而失業率則可能微幅上升至疫情前的水準。這條抗通膨之路充滿變數，如果中東戰事導致能源價格居高不下，或是挪威克朗因金融市場動盪而再度貶值，當局可能需要採取比目前預估更高的利率。反之，若戰爭迅速結束使能源價格回落，或是勞動力市場疲軟速度快於預期，利率的預期路徑則可能隨之下降。挪威央行預計於2026年5月貨幣政策決策後再次召開記者會對外說明。

圖資來源：挪威央行(會後聲明)