美國第四季實質GDP季增年率0.5%，政府關門成最大拖累

根據美國經濟分析局在2026年4月9日發布的資料，美國2025年第四季(10月至12月)的實質國內生產毛額(GDP)第三次修正值顯示，季增年率僅成長0.5%。相比於2025年第三季高達4.4%的季增年率，第四季的經濟動能呈現明顯放緩的趨勢。此次公布的0.5%成長率，較第二次修正值下修0.2個百分點，主要原因是民間庫存投資(特別是批發貿易)的數據遭到下修。

造成第四季經濟成長大幅放緩的關鍵因素之一，是2025年10月1日至11月12日發生的聯邦政府部分關門事件。美國經濟分析局估計，政府關門導致聯邦員工提供的勞務減少，這使得第四季實質GDP成長率減少約1.0個百分點。此外，這次政府關門也導致原訂於2026年3月27日發布的第四季GDP第三次報告延後至今日才公開。

深入分析第四季的經濟組成，消費者支出與投資的增加是支撐實質GDP成長的主要動力。然而，這些正面貢獻部分被政府支出與出口的下降所抵銷。作為GDP減項的進口，在第四季也呈現下降。從產業別來看，民間服務生產業的實質附加價值成長2.3%，但政府部門大幅衰退7.8%，民間商品生產業也下降1.8%。帶動經濟成長的主要產業包含批發貿易、資訊業，以及醫療保健與社會救助產業。

在物價與通膨數據方面，第四季國內購買毛額物價指數上升3.7%，較前次估計下修0.1個百分點。市場高度關注的個人消費支出(PCE)物價指數則上升2.9%，剔除食品與能源的核心PCE物價指數上升2.7%，兩者皆與先前估計維持一致。

企業獲利與民眾所得部分，第四季來自當期生產的企業獲利增加2,469億美元，優於第三季的1,756億美元增幅。值得注意的是，2023年夏威夷茂宜島野火事件的賠償在2025年第四季達成75億美元的結算，這筆款項不僅使第四季企業獲利估值相應減少，同時也大幅推升夏威夷州的個人當期移轉收入，使其暴增343.4%。總體而言，第四季全國當期美元個人所得增加2,179億美元，換算年率為成長3.4%。

回顧2025年全年經濟表現，美國實質GDP成長2.1%，與先前預估值相同，漲幅較2024年的2.8%，縮減0.7%。全年的經濟成長主要仰賴消費者支出與投資的增加。產業別方面，民間服務生產業實質附加價值全年成長2.7%，民間商品生產業成長1.2%，而政府部門僅微幅成長不到0.1%。全年企業當期生產獲利增加2,757億美元，表現優於2024年的1,844億美元增幅。綜合來看，儘管年底面臨政府關門的短期衝擊，美國經濟在2025年仍藉由強健的民間消費與服務業支撐，維持住穩定的擴張腳步。

圖資來源：美國商務部