英國3月通膨反彈，中東戰事打亂降息預期

根據英國國家統計局在2026年4月22日發布的資料，英國今年3月的物價數據呈現反彈，中斷先前的物價降溫趨勢。英國3月消費者物價指數(CPI)年增率回升至3.3%，明顯高於2月的3.0%，也超出市場原先預估的水準。同時，更具全面性且包含自住房屋持有人房屋成本的消費者物價指數(CPIH)年增率，也從2月的3.2%上升至3.4%。在月增率方面，3月CPI與CPIH分別呈現0.7%與0.6%的成長，皆高於2025年同期的0.3%。

推升本次物價上升的主要動力來自交通運輸與能源成本的攀升。交通運輸類別價格在3月的年增率高達4.7%，創下自2022年12月以來的最高紀錄。其中，車用燃料價格的飆漲扮演關鍵角色。在2026年3月期間，汽油平均價格每公升增加8.6便士，達到每公升140.2便士；柴油價格更是每公升大幅增加17.6便士，來到每公升158.7便士。這些變動使得整體車用燃料價格年增率達到4.9%，創下2023年1月以來的最高點。除了燃料之外，長途航班機票價格受到復活節假期需求帶動，單月成長高達10.0%。在房屋與家庭服務方面，家用暖氣燃油價格單月暴漲90.5%，使其年增率來到驚人的95.3%，進一步加劇物價上升的壓力。

儘管整體通膨上升，但部分核心指標與特定商品類別仍呈現下降趨勢。3月剔除能源、食品、酒精與菸草的核心CPI年增率為3.1%，較2月的3.2%微幅下降；核心CPIH年增率也從3.4%微降至3.3%。在服飾與鞋類方面，由於春季新品上市折扣比例的變動，該類別價格年增率呈現負0.8%，是自2021年3月以來的最低水準，這為整體通膨帶來最大的向下抵銷作用。

在國際比較方面，英國3月的CPI年增率高於歐盟平均的2.8%，也超越德國的2.8%與法國的2.0%，顯示英國在主要經濟體中仍面臨較為嚴峻的通膨挑戰。國際地緣政治尤其是中東地區的戰事，阻斷英國原先預期的通膨降溫之路。在戰爭爆發前，市場原先期待通膨能在4月回落至接近2%的目標。然而，由於能源價格的衝擊，英國央行已大幅上調通膨預期，預估到2026年中旬通膨率將上升至3.5%，國際貨幣基金(IMF)更預測未來幾個月通膨將達到4%的峰值。

面對通膨升溫的壓力，英國央行預計在2026年4月30日召開貨幣政策委員會例會。儘管物價壓力加劇，但多數央行決策官員認為，英國就業市場的疲軟可能使勞工難以要求更高的薪資，企業也較難將增加的成本完全轉嫁給消費者。因此，要判定整體通膨率上升是否會對經濟產生根本性的物價壓力仍言之過早。市場普遍預期，英國央行在此次會議中將維持現有利率不變，以觀察後續總體經濟的變化。

圖資來源：英國國家統計局