英國央行維持利率3.75%，警戒中東衝突推升通膨

根據英國央行在2026年4月30日發布的資料指出，貨幣政策委員會以8票贊成、1票反對的絕大多數，決議將基準利率維持在3.75%不變，其中僅有1名委員投票支持將利率微調上升0.25個百分點至4%。這項決議符合市場普遍預期，決策單位明確表示，目前國內就業市場呈現疲軟趨勢，加上金融市場借貸成本明顯上升，預期這些因素將有助於抑制通貨膨脹壓力，因此選擇按兵不動。

目前中東地區的衝突為全球能源價格帶來極高的不確定性。報告詳細說明，自2026年2月28日以來，荷莫茲海峽(Strait of Hormuz)的實質封閉導致全球能源運輸受到嚴重干擾。該海峽在正常情況下承載全球約25%的海運石油與約20%的液化天然氣，此一交通樞紐的封閉直接推升原油與天然氣價格。受到近期國際油價大漲連帶推升國內燃料價格的影響，英國在2026年3月的消費者物價指數(CPI)年增率已攀升至3.3%，超出決策單位在2026年2月時的評估，未來數個月通膨率預期將進一步攀高。

為了精準評估能源價格上漲對經濟的深遠影響，英國央行特別推演3套可能的經濟發展情境。在情境A與情境B中，假設能源價格隨後回穩或僅呈現溫和上升，通膨率預期將在2026年底上升至略高於3.5%，隨後逐漸回落至2%的目標區間。然而，在最悲觀的情境C中，若能源價格大幅攀升且長期居高不下，並引發物價與薪資連鎖反應的第二輪效應，英國通膨率恐在2027年初突破6%，甚至達到6.2%的高點。央行特別警告，一旦情境C實現，將迫使貨幣當局採取強烈的貨幣緊縮政策，以確保通膨能穩定回到2%的目標水準。

在國內經濟現況方面，2026年第1季的實質國內生產毛額(GDP)潛在成長率僅0.2%，顯示整體需求相當疲軟。英國央行進一步分析，近期就業市場出現鬆動跡象，失業率從先前的低點小幅下降至4.9%，但預期在2026年第2季將上升至5.1%。同時，勞工薪資成長趨勢持續放緩，私人部門的固定薪資年增率在截至2026年2月的3個月內降至3.2%。就業市場的疲軟與市場需求下降，將大幅削弱勞工要求加薪的談判能力，進而減緩企業轉嫁能源成本的力道，這正是央行認為目前不需急於升息的重要考量之一。

在金融環境方面，自中東衝突爆發以來，整體金融狀況已明顯收緊。隨著市場對央行未來利率路徑的預期上升，針對家庭與企業的借貸成本也隨之增加。近期新承作的75%與90%貸款價值比(LTV)的房貸報價利率已大幅上升超過100個基點。對於一般消費者而言，包含高達10,000英鎊的個人信貸等各類借貸成本皆面臨上升的壓力。這將進一步壓縮家庭的實質可支配所得，預期2026年第2季的實質收入將下降0.5%。考量到這些潛在風險，英國央行強調將持續密切關注中東局勢及其對國內經濟的傳導效應，並準備在必要時採取行動，確保中期通膨指標能夠順利回落至標準區間。

圖資來源：英格蘭銀行(英國央行)