巴西央行連續2次降息至14.5%，緊盯中東衝突風險

根據巴西央行在2026年4月29日發布的資料，巴西央行貨幣政策委員會(Copom)在第278次會議中一致同意將基準利率(Selic)調降1碼，來到14.5%。這也是巴西央行繼2026年3月開啟寬鬆循環後，連續2次在例會中調降利率，決策結果符合市場預期。

在全球環境方面，由於中東地緣政治衝突的持續時間、影響範圍與後果缺乏明朗性，導致全球金融條件改變，整體環境依然充滿不確定性。在資產與原物料價格波動加劇的背景下，新興市場經濟體必須保持高度的謹慎態度。

觀察巴西國內經濟情勢，各項指標一如預期呈現經濟成長放緩的趨勢，但勞動市場依然顯示出強韌的訊號。近期的數據顯示，整體通膨與核心通膨指標均出現上升，進一步偏離通膨目標。目前的經濟環境依然面臨通膨預期脫錨、通膨預測偏高以及勞動市場壓力等挑戰。

根據焦點調查(Focus survey)收集的數據，2026年與2027年的通膨預期分別為4.9%與4.0%，依然高於通膨目標。而巴西央行對於2027年第4季(目前貨幣政策的相關考量期間)的通膨預測則為3.5%。在參考情境中，針對2026年的預測指出，廣義消費者物價指數(IPCA)年增率為4.6%，其中市場價格與管理價格的年增率預估分別為4.5%與4.8%。至於2027年第4季，廣義消費者物價指數年增率預計降至3.5%，市場價格與管理價格年增率則分別預估為3.5%與3.6%。

由於中東衝突的影響，通膨面臨的上升與下降風險皆高於以往。在上升風險方面，包含通膨預期脫錨期間可能延長，以及石油供應受限所帶來的潛在次級效應。此外，正向產出缺口可能導致服務業通膨的強韌程度超乎預期，且國內外經濟政策也可能透過貨幣持續貶值帶來更強的通膨衝擊。相對地，下降風險則包括國內經濟活動減速超乎預期、全球貿易與石油衝擊引發更嚴重的經濟衰退，以及原物料價格下跌所帶來的通膨降溫效應。

巴西央行委員會強調，將持續監控國內財政政策對貨幣政策與金融資產的影響，並在高度不確定的環境中加強謹慎立場。過去一段時間將利率維持在緊縮水準，已經為貨幣政策傳導至經濟降溫提供確切證據，這也為後續調整貨幣政策的步伐與幅度創造條件，目的在確保通膨能收斂至目標水準。

巴西央行決定將基準利率降至14.5%，認為此決策符合讓通膨在相關期間內回歸目標水準的策略。在不妥協確保物價穩定此一根本目標的前提下，這項決策同時兼顧平緩經濟波動與促進充分就業的雙重目標。展望未來，未來的利率決策將密切關注中東衝突的最新發展與延續時間，並評估其對全球供應鏈、原物料價格以及國內外通膨的直接與間接影響。

圖資來源：巴西央行