通膨壓力未減，挪威央行無預警調高利率至4.25%

根據挪威央行(Norges Bank)在2026年5月7日發布的資料，挪威央行貨幣政策與金融穩定委員會於2026年5月6日的會議中決議，將基準利率調升0.25個百分點至4.25%。此舉出乎多數市場分析師預料，使挪威成為自中東衝突引發以來，第一個採取緊縮貨幣政策的西歐國家，這也是該國自2023年以來首次升息。

挪威央行總裁巴切(Ida Wolden Bache)指出，本次調高利率的主要原因，在於通膨水準依然過高，且有持續維持高檔的風險。數據顯示，排除能源價格波動後，挪威核心通膨率自2024年秋季以來，一直維持在3%左右的相對高點，遲遲未能回落至2%的政策目標。相較於周邊許多鄰國通膨已逐漸受控，挪威正面臨獨特的內外雙重壓力。

在內部因素方面，強勁的國內薪資成長是推動通膨的核心動力。近年受惠於高昂的大宗商品價格與疲弱的挪威克朗，挪威出口製造業獲利豐厚，進而帶動整體勞動市場薪資大幅攀升。在挪威的薪資決定模型中，製造業高薪資成長成為其他產業的指標，導致較不易受國際競爭影響的企業，將增加的勞動成本直接轉嫁至終端產品售價，形成物價上升壓力。

在外部因素方面，中東地區地緣政治衝突持續帶來高度不確定性。原油與多項原物料價格大幅攀升，不僅直接增加家庭能源支出，更間接墊高企業營運成本，進一步強化整體通膨壓力。雖然央行無法直接干預國際能源價格，但仍必須採取行動，以防止這股價格壓力蔓延至更廣泛的商品與服務領域。

透過調升基準利率，挪威央行期望從多個管道發揮抑制通膨的效果。首先，較高的借貸成本將促使家庭減少消費、企業縮減投資，藉由冷卻整體市場需求，減緩物價與薪資的上升幅度。其次，利率水準提高有助於帶動挪威克朗升值，進而直接降低進口商品價格帶來的通膨壓力。強勢貨幣同時也會適度壓縮出口產業獲利空間，藉此抑制企業調薪幅度，從根本削弱薪資與物價螺旋上升趨勢。

展望未來經濟走向，挪威央行目前並未預期短期內會再次大幅調高利率，但強調貨幣政策必須使通膨在合理時間內回歸目標。根據2026年3月的預測路徑，央行原先評估年底前可能有進一步緊縮需求，而目前政策展望並未出現重大改變。

隨著貨幣政策逐步發揮冷卻經濟作用，預期失業率將微幅上升至疫情前水準，而整體通膨率則有望在2029年降至2.0%。央行也重申，若未來經濟數據走向與預期出現落差，政策與利率路徑仍將保持高度彈性。

圖資來源：挪威央行(公告)