美國4月CPI年增率升至3.8%，通膨高昂恐延後降息

根據美國勞工統計局在2026年5月12日發布的資料，美國4月消費者物價指數(CPI)升溫速度超出市場預期。4月CPI月增率為0.6%，年增率攀升至3.8%，高於市場預估的3.7%，也高於3月的3.3%。這項數據創下自2023年5月(4%)以來的最高紀錄，顯示通膨壓力有上升趨勢。

排除波動較大的食品與能源價格後，4月核心CPI月增率為0.4%，高於市場預估的0.3%。年增率則由3月的2.6%上升至2.8%，創下2025年9月(3%)以來的最高水準。市場原先預期，能源價格推升將主要反映在整體通膨數據，但核心物價同步走強，顯示成本壓力正逐步滲透至服務與運輸等更廣泛領域。

最新數據顯示，能源與食品仍是4月通膨升溫的主要推手。在能源部分，4月能源指數月增率達3.8%，年增率更高達17.9%。其中，汽油價格4月單月上漲5.4%，年增率高達28.4%；燃料油指數月增率也達5.8%。在燃料成本攀升帶動下，航空票價4月單月上漲2.8%，航空公司為因應航空燃油價格飆升，陸續調高票價與行李費，並縮減運能。

食品價格也持續攀升，4月食品指數月增率為0.5%，年增率達3.2%。經濟學家指出，隨著肥料價格上漲與全球航運受阻，未來數月超市食品價格恐持續面臨壓力。伊朗戰事爆發後，荷姆茲海峽航運一度接近停擺，導致全球原油與燃料供應受擾。3月油價一度突破每桶100美元，雖然4月初停火後油價自高點回落，但仍維持高檔，持續對企業運輸成本形成壓力。市場人士認為，即使停火局勢持續，能源與物流成本回落仍需時間，第二輪通膨效應可能在未來數月持續發酵。

除了能源因素，房租統計方式調整也成為推升核心通膨的重要原因。美國勞工統計局指出，2025年10月聯邦政府停擺期間，部分租金樣本未能完成調查，統計單位後續採用補值方式處理。2026年4月重新納入完整租金資料後，一次性反映過去12個月的租金變化，使4月住房成本月增率高達0.6%，年增率達3.3%，創逾2年來最大升幅。租金與相關住房成本占核心服務通膨比重極高，直接推升整體核心數據表現。

相較之下，其他類別呈現下降或溫和變動。4月新車指數與通訊指數皆呈現0.2%的下降，醫療保健指數也呈現0.1%的下降。二手車與卡車價格指數在4月保持不變。核心商品價格變動相對溫和，顯示川普關稅政策帶來的商品價格傳導效應可能接近尾聲。

為確保數據代表性，美國勞工統計局每月從全國75個城市地區，針對約6,000個住房單位與約22,000家零售機構收集價格資料。而在強勁的通膨數據發布後，金融市場進一步押注聯準會(Fed)將更長時間維持高利率。市場目前普遍預期，美國利率可能維持不變至2027年，聯準會短期內幾乎沒有降息空間，這對期待降息的投資人而言是一大警訊，後續應持續關注物價趨勢變化。

圖資來源：美國勞工部