韓國央行維持基準利率不變，通膨與房價恐催生7月升息

根據韓國央行在2026年5月28日發布的資料，韓國央行於最新貨幣政策會議中，決議將7天期附買回利率維持在2.5%不變，延續自去年7月以來的政策立場。然而，在本次會議中，貨幣政策委員會的7名成員中，有2位委員(張勇成與柳相大)投票反對，並提議將基準利率調升至2.75%。此外，新任總裁申鉉松在會後記者會上釋放強烈鷹派訊號，他指出，考量到中東危機引發的通膨壓力以及金融穩定疑慮，未來確有必要在適當時機調高基準利率。

針對未來的利率路徑，韓國央行更新的前瞻指引顯示，多數決策官員傾向在未來幾個月內升息。在風險情境下，委員預期未來6個月內基準利率最高可能升至3.25%，多數預測則集中在3.0%附近，這顯示市場對於未來半年內至少升息2次的預期轉趨強烈。彭博經濟研究更進一步預估，韓國央行最快將於2026年7月啟動升息，幅度為0.25個百分點(即1碼)。

在經濟成長方面，儘管面臨中東戰事帶來的地緣政治風險，韓國央行仍將2026年國內生產毛額(GDP)成長率預測值，由今年2月的2.0%大幅上修至2.6%。央行詳細說明各項關鍵數字的影響程度：中東戰事預計將使今年的經濟成長率減少0.4個百分點；然而，半導體產業的強勁擴張與資訊科技(IT)出口的顯著成長，預計將為經濟成長貢獻0.7個百分點。此外，政府的追加預算與熱絡的股市表現，也將分別貢獻0.2個百分點與0.1個百分點的成長動能。整體而言，雖然全球經濟可能因能源價格上升與供應鏈受阻而放緩，但韓國經濟在半導體出口與國內消費維持良好趨勢的支撐下，依然呈現強勁的改善趨勢。

在通貨膨脹方面，受到中東衝突導致能源與大宗商品價格上升，以及國內經濟改善帶動需求端壓力上升的影響，韓國央行大幅上調2026年消費者物價指數(CPI)年增率預測值，從2月的2.2%調升至2.7%。同時，剔除食品與能源價格的核心通膨預測值，也從2.1%調升至2.4%。最新數據顯示，韓國4月消費者物價指數年增率達2.6%，主要受石化產品價格飆漲驅動，而4月核心通膨率則維持在2.2%。目前，一般大眾的短期通膨預期仍維持在2.0%區間的上緣。央行指出，未來通膨路徑仍面臨高度不確定性，特別是國際油價走勢與匯率波動，將是影響成本壓力傳導的關鍵。

除了通膨與經濟成長，金融穩定更是韓國央行密切關注的核心議題。在金融與外匯市場方面，主要價格變數的波動度居高不下。受到國內外通膨擔憂及貨幣政策預期改變的影響，韓國公債殖利率大幅上升。韓元兌美元匯率在短暫下降後，因美元強勢及外資淨賣出國內股票，再度回升至1,500韓元左右。另一方面，韓國國內股市雖然受到中東衝突惡化及外資獲利了結影響而出現修正，但在企業獲利改善的預期下，仍維持陡峭的上漲趨勢。

在房地產市場與家庭債務方面，由於擔憂房屋供應短缺，首爾及其周邊地區的房價、全租房押金與月租金皆擴大上漲幅度，民眾對於房價進一步上漲的預期也再度升高。雖然整體金融部門的家庭貸款成長步伐有限，但隨著首爾中低價位房屋交易量增加，房屋相關貸款的成長幅度已擴大。總裁申鉉松強調，匯率波動、首爾地區房價與家庭債務等金融穩定風險持續存在，央行在評估通膨壓力與國內經濟改善趨勢的同時，也必須對這些金融風險保持高度警戒，這將成為決定未來升息時機與步調的重要依據。

圖資來源：韓國央行(經濟展望)